Создание системы страхования иностранных инвестиций
Одной из наиболее сложных проблем привлечения инвестиций является организация страхования иностранных инвесторов от некоммерческих рисков. Частный капитал при оценке различных инвестиционных возможностей ориентируется на два критерия — доходность и риск. Международный финансовый рынок в настоящее время предлагает инвестору практически неограниченное количество финансовых инструментов. За некоторыми исключениями практически любой из этих инструментов доступен любому инвестору.
Соответственно, каждое инвестиционное решение принимается путем выбора из нескольких альтернатив, предлагающих сравнимые риски и сравнимые уровни доходности, и в итоге инвестор вкладывает капитал в тот инструмент или проект, который при одинаковом уровне риска предлагает большую доходность или при одинаковой доходности предлагает меньший уровень риска. С точки зрения иностранного инвестора, возможность прямого инвестирования в российское предприятие — одна из предлагаемых ему альтернатив вложения капитала, которую он сравнивает с тем, что предлагает ему финансовый рынок. Соответственно, решение в пользу России будет принято только в том случае, если российский вариант продемонстрирует лучшее, чем остальные, соотношение риска и доходности.
Несложно подсчитать, какова в существующих условиях должна быть доходность проекта прямого инвестирования в акционерный капитал российского предприятия (т.е. долгосрочного проекта инвестирования в неликвидные активы) для того, чтобы такой проект был привлекателен для инвестора. Сравним несколько инвестиционных возможностей с разными характеристиками риска, ликвидности и, соответственно, доходности Коррупция и преступность.
Влияние криминальных группировок на российский бизнес, прежде всего средний и мелкий, усиливалось на протяжении 90-х гг. До недавних скандалов, связанных с «Бэнк оф Нью-Йорк», «Мабетекс» и пр., западное деловое сообщество недооценивало масштабы этого явления. Теперь же характерна другая крайность — их явная переоценка. Тем не менее криминальный мир действительно имеет огромное влияние на российские предприятия. В условиях слабой государственной защиты предпринимательской деятельности компании, имеющие тесные контакты с преступным миром, способны лучше защитить свой бизнес, минимизировать налоги, устанавливать барьеры для входа конкурентов на свой рынок, оказывать давление на конкурентов, получая таким образом серьезные преимущества. Такие же преимущества дает вовлеченным в нее предприятиям коррупция, что предопределяет ее развитие и распространение. В результате иностранная компания, входящая на российский рынок, оказывается перед выбором — либо принять «правила игры», либо находиться в проигрышном положении по сравнению со своими российскими конкурентами. Изучение этой дилеммы в странах с переходной экономикой показало, что в ряде случаев западные фирмы отказываются от десятилетиями приобретенного опыта ведения бизнеса «чистым образом» и наряду с национальными фирмами несут издержки, связанные с принятием упомянутых выше «правил игры».
Налоговая система
Проблемы налоговой системы России соответствуют проблемам российского законодательства: не так плоха система, как ее исполнение. Конечно, российская налоговая система далека от совершенства: во многом она запутанна, противоречива, нерациональна, неудобна для налогоплательщика. Однако гораздо более существенным бременем для действующих в России предприятий является ее реализация на практике. Огромным неудобством является хаотичная практика внесения изменений и дополнений в налоговое законодательство, затрудняющая, а подчас и вовсе делающая невозможным планирование деятельности предприятия на сколько-нибудь продолжительный срок. Отсутствует практика доведения изменений в налоговом законодательстве до налогоплательщиков. В то же время пеня за неуплату налогов является по своей сути карательной мерой, не делающей различия между сознательной неуплатой налога и добросовестной ошибкой в его исчислении. Постоянные проблемы с наполнением доходной части бюджета приводят к действию налоговых органов по принципу «план по налогам любой ценой». При этом, не имея возможности получить налоги в полном объеме с предприятий, находящихся в критическом состоянии (каковых на протяжении 90-х гг. было большинство в России), налоговые органы предпочитают «искать деньги там, где они есть». Любое предприятие, выделяющееся на общем фоне устойчивостью своей деятельности, растущими денежными оборотами, сразу попадает под пресс налоговых проверок. Естественно, особое внимание уделяется предприятиям с иностранным участием как наиболее заметным и стабильным.